Россия заставила Швейцарию бороться с дефляцией

Нестабильность финансового рынка в России ускорила перетекание активов в более привлекательные и надежные места сбережения – например, в банки Альпийской республики. Процесс оказался настолько массовым, что вызвал рост курса CHF по отношению к другим валютам. Ответом Центробанка Швейцарии стало введение  отрицательной процентной ставки по вкладам.

С 22 января нового года в Швейцарии начнет действовать отрицательная 0,25-процентная ставка. Она коснется тех корреспондентских счетов, открытых швейцарскими банками в Национальном банке, на которых хранится ликвидность, сумма которой превышает определенную величину. Для банков, обязанностью которых является наличие  минимального резерва, граница приравнена к его 20-кратному объему,  для банков без обязательств – к 10-кратному. Негативная процентная ставка Нацбанка приведет к снижению процентных ставок по депозитам в коммерческих финансовых учреждениях и, соответственно, сделает швейцарский депозит менее привлекательным для потенциальных вкладчиков, не верящих в возможность восстановления российской экономики.

Намерение Швейцарии оттолкнуть крупных нерезидентных инвесторов сразу же вызвало ожидаемую реакцию биржевого рынка. После официального заявления постоянно увеличивающийся на протяжении нескольких последних месяцев курс CHF опустился практически до желаемого Нацбанком уровня: 1 евро – 1,2 CHF.

Реакция банкиров на необходимость внесения «платы» за сотрудничество с крупными инвесторами оказалась нейтральной. Они поддержали действия Нацбанка, опасающегося чрезмерной привлекательности франка, хотя и не считают сложившуюся ситуацию настолько критичной.

Проблема заключается в экспортно-ориентированности швейцарской экономики. При сильном франке швейцарская продукция европейскому покупателю будет обходиться дороже, а значит, покупать ее будут меньше, отдавая предпочтение более доступным товарам из Европы. Именно этим объясняется тщательно выверенный Центробанком курс  в 1,2 CHF за франк. Его повышение, столь вожделенное вкладчиками, оказывается нежелательным для страны, а при его снижении ниже этого значения Нацбанк готов к валютным интервенциям в любом объеме.

Подстраховкой для альпийского экспорта стало и изменение трехмесячной Libor, препятствующее укреплению франка. Коридор для этой ставки рефинансирования теперь составляет -0,75% - 0,25%.